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钢铁:冬储需求难以释放 钢价将弱势平稳

发布时间:2019-10-09 13:55:19

钢铁:冬储需求难以释放 钢价将弱势平稳 2011-12-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业观点:冬储需求难以释放,钢价将弱势平稳本周wind钢铁行业指数下跌2.16%,跑输沪深 00指数0.06个百分点,跑输上证综合指数0.24个百分点。涨幅前五:常宝股份、宝钢股份、莱钢股份、鼎泰新材、济南钢铁;涨幅后五:金州管道、河北钢铁、抚顺特钢、凌钢股份、金岭矿业。本周国内钢价持续盘整。11月份,全国粗钢日均产量创年底新低,大中型钢企销售利润率仅0.47%,钢铁行业亏损面不断扩大,钢厂复产动力明显不足,市场供应压力明显减小。11月份,汽车销量同比延续负增长趋势;固定资产投资同比增速大幅下滑;房地产开发投资完成额和房屋新开工面积同比增速仍处低位;热点城市房市成交量价齐跌;高铁项目和城市地铁审批收紧,下游需求低迷状态短期内难以转变。人民币升值预期加大,“热钱”加速流出中国,利好钢材出口;11月CPI创14个月新低,PPI创两年来新低,通胀形势得到有效缓解。冬季需求疲软已成定局,资金紧张以及对后市仍不明朗,商家冬储积极性很低,供需弱势平稳格局依旧,预计钢价将弱势平稳。目前虽处于需求淡季,但钢铁股估值水平低防御性显现,建议“标配”,逐步买入有区位优势和产品结构优势同时估值水平也低的个股。

投资组合:新兴铸管、西宁特钢、八一钢铁、宝钢股份、大冶特钢原料:内矿小涨国内铁精粉均价1024元/吨,周环比涨10元/吨;青岛港现货铁矿石1065元/吨,周环比涨10元/吨;印度矿CFR指数146美元/吨,与上周持平;唐山废钢2950元/吨,与上周持平;唐山方坯 820元/吨,周环比下跌60元/吨。

钢价:钢价盘整运行,后市弱势平稳本周国内钢价综合指数156.60,周环比跌0.28%,其中长材指数下跌0. 4%,扁平材指数下跌0.20%,分别收于180.20、1 6.10。12月9日,螺纹钢主力合约(1205)收盘价4169元/吨,涨幅0.14%;结算价4165元/吨,涨幅0.29%;期现货价差为负225元/吨。粗钢产量创年内新低,供应压力减小;冬季需求疲软已成定局,预计供需两不旺的局面仍将支持钢价弱势平稳。

盈利:吨钢毛利减薄,长材小降、板材大降本周原料价格弱势趋稳,钢价持续弱势盘整,钢材吨钢毛利小幅减薄,长材小降、板材大降。目前,螺纹钢毛利在26 .41元/吨左右;线材毛利在 49. 9元/吨左右;热卷毛利在67.08元/吨左右;中厚板亏损70.61元/吨左右;冷轧板亏损22.7 元/吨左右;镀锌板亏损257. 5元/吨左右。

社会库存:总量持续降低,长材止降上升本周末钢材社会库存为1292.98万吨,周环比减少0.15%,同比减少0.98%。

其中,线材、螺纹钢和冷轧板库存止降上升,周环比分别增加7.40%、0.48%和0. 1%;热卷和中板库存持续降低,周环比分别减少2.29%和1.11%。冬季来临之际,下游需求疲软已成定局,而年底钢贸商回笼资金压力大,冬储意愿不强,预计钢材社会库存将窄幅波动。

风险提示:房地产严厉调控政策持续和投资增速下滑,影响长材需求;制造业可能持续低迷,影响板材需求;钢价和矿价下跌,盈利能力可能继续削弱。

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